2021年02月 - バリューサーチ投資顧問の「株式投資に生涯つきあう法」
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狼狽ぶりにほくそ笑む!

昨今、森五輪会長や二階自民幹事長の発言が物議
を醸しています。こんな年寄りの発言で日本中が大
騒ぎすることも、こんな年寄りに日本を支配されてい
ることも本当に情けない限りです。早く若い人に代
わらないと日本の深刻な地盤沈下は避けられないで
しょう。

ところで、株式相場にもあまりありがたくないノイズ
(雑音)があります。その代表的な例はレーティン
グだと思っています。あまり参考にならないにも
拘らず、そのレーティングに振り回されている個人
投資家が多いのが実情だからです。それでは、如
何に参考にならないかの一例を挙げてみましょう。

半導体検査機器等を手掛ける日本マイクロニクス
(6871)の場合で見ると、強気派の野村証券の目標
株価は1,850円、いちよし証券は1,800円ですが、
一方で弱気派のクレディスイスは1,010円、モル
ガンスタンレー証券に至っては800円という具合
です。これが専門家の予想ですが、どこか参考にな
りますか。そして、この差は一体なんなのでしょう
か?

要するに株価を予想する視点はたくさんあるという
ことです。そして、どの視点が正しいかはその時の
相場環境によっても違いますので、一概には言えま
せん。アナリスト達が勝手な主張をしているという
ことです。そして、彼らは個人投資家の狼狽ぶりを
見てほくそ笑んでいるはずです。従って、レーティン
グについてはあまりナーバスにならず、ノイズと割
り切るぐらいでちょうど良いでしょう。

そう言えば、冒頭の長老も日本のノイズでしょうが、
これは割り切れないノイズです。

それでは、また!


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中計よりもトップのコミットメント!

最近は中期経営計画を作成する企業が増えていま
す。そして、中計の内容次第で株価が大きく動くこと
が多くなっています。かつては5年計画が多かった
のですが、世の中の動きが速くなったせいか、現在
はほとんどの企業が3年です。ただ、各社によって
そのスタンスに大きな違いがあり、経営者の特徴が
よく表れています。

実際の例を挙げてみると、A社(情報・通信業)の
場合は、営業益ベースで前期(20年12月期)は9億
円の予想ですが、今期(21年12月期)は20億円、
来期は33億円と非常にチャレンジングな目標を掲
げています。一方、B社(情報・通信業)は、今期
(21年10月期)は5.2億円、2年後の23年10月期
は5.6億円と極めて保守的な数字を出しています。
結果を言えば、両銘柄とも株価は大きく売られまし
た。

A社の場合はあまりにも非現実的な数字であったた
めに、投資家にはハッタリが過ぎる経営者と映り、
却って会社の将来に不安を感じさせたのかも知れ
ません。B社の場合は、一応将来の飛躍の助走期
間とは位置付けているものの、保守的過ぎて経営
者の意欲が感じられず、投資家の失望を買ったので
しょう。こんな中計なら敢えて出すなと思った株主
も多かったはずです。

以上のように中計の出し方は結構難しいのです。
投資家にとっては、スタッフが描いた詳細の絵より
も、トップマネジメントの骨太のコミットメントが
欲しいのだと思います。事実、永守会長が率いる
日本電産(6594)の株価は大きく上昇しています。

それでは、また!


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